109 : 日出づる処の名無し : 2007/11/13(火) 16:10:00 ID:3MyqRMNQ
新しい、高度に証券化(分散化)された金融システムは、その証券が正しく評価された場合に
のみ正しく機能することが出来る。別の言葉で言えば評価の失敗は金融市場を失敗させる。
財務省債権と、民間の発行したモデルやマトリックスで価値評価した低品質証券の間には大
きな違いがある。今になってトレーダーや投資家はそれに気がついている。

先月私はNYCのエコノミッククラブの晩餐会でバーナンキFRB議長に尋ねたのだが、この問題
の処理において、彼が必要としていて手元に無い情報とは何であるのかと。バナンキ議長は
率直に「それらの(問題の)証券の真の価値を知りたいものだ」と答え「この問題はストラク
チャード・クレディット商品の弱さを露呈させた」と付け加えた。

巨大金融コングロマリットが金融市場の不透明性を作り出している。彼らの活動は多岐に及
び消費者から企業まで、トレーディングから投資まで、証券のアンダーライティングから融
資や特権的なトレーディング、不動産ブローケージにおよび、巨額の資金を動かす。彼らの
行動はグローバル化していて利益の半分は外国の活動で得ている。彼らの活動公開されたバ
ランスシートからうかがい知れないもの(オフバランス取引）を含んでいる。彼等は余りにも
巨大なので倒産させるわけにゆかない。

こうした状況にあって、誰が金融システムの必要な監視や規制を行なうのか？アメリカでは
州と連邦の金融監視システムがあるが、それは個々の特定された市場や機関に対するもので
ある。しかし金融を商業銀行、投資銀行、保健、投資信託、・・などと細分化している為に
監視や規制が時代遅れになっている。

FRBは金融システムのガイドラインを与えるべき存在であるが、それは経済の維持発展をその
使命にしている。FRBは金融バブル崩壊に対処する責務があるが、それはクレィットバブルが
生まれているときに対象を分析する能力を欠いている。

【政治経済】平成床屋談義　町の噂その39 * c
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